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Bernanke… renovar o morir

Ben Shalom Bernanke se ha ganado el derecho de permanecer en el cargo de presidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos (FED) cuatro años más (por lo menos así lo creo yo). Si bien esto puede sonar halagador no resulta del todo cierto si uno es consciente que su permanencia supone guiar la política monetaria hacia el final de la crisis. Y llevar a Estados Unidos hacia el camino de la recuperación.

Ambas tareas complicadas pero que suponen un reto para el hombre que, tras llegar a la FED en febrero de 2006, tuvo que abrirse espacio en un mundo dónde Alan Greesnpan seguía siendo la figura todopoderosa. Pero Bernake lo ha ido consiguiendo, aunque parte de ese mérito y de esa popularidad se la deba “paradógicamente” a la crisis. Ahora, su siguiente paso es convencer en estos meses que quedan (hasta el 31 de enero de 2010) que su permanencia en la FED es necesaria hasta por lo menos 2014

Bernanke tiene muchas cosas a su favor y otras tantas en contra. La primera, su buena relación con el gobierno y el hecho de que, para muchos, el papel de la FED (sí, sí, el intervencionismo) haya sido fundamental para evitar una segunda Gran Depresión (por tiempo) en EEUU.

Sus puntos débiles: Una lentitud en sus acciones iniciales (no haber anticipado), la desaparición de Lehman Brothers, los pedidos “poco amigables” a Bank of America y algunos entre dichos que, aunque para algunos le han restado credibilidad, no son lo suficientemente fuertes como para llevar a cuestionar una reelección. A ver que camino sigue Obama…  

[Escrito por Mariela Béjar]


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¿Recuperación o espejismo?

Si nadie quería creer que la crisis, de la que todos hablaban hace unos años iba a llegar de verdad, ahora es lógico que nos tomemos con escepticismo lo de la salida. La Reserva Federal y el Banco Central Europeo parecen tenerlo claro pero, ¿y ahora qué?
 
Hay dos cosas claras, nadie sabe en verdad las consecuencias que esta crisis dejará para la historia. ¿Habrá un antes y un después?, esperemos que sí. Y, en segundo lugar, ¿Cómo saldremos de esta crisis?  A grandes líneas hay tres maneras, como las carabelas con las que Colón descubrió América.
 
- La Santa María (la bonita), en forma de V: subiremos tan rápido como caímos. Es la soñada por todos… y eso parece ser, un sueño ya que la crisis parece no tener ganas de irse pronto.
 
- La Niña (la inestable), en forma de W. Posiblemente la más dura de pasar, como es fácil de ver en el nombre son dos uves seguidas. Una auténtica montaña rusa que mareará a más de uno si llega el caso.
 
- La Pinta (la
oscura), en forma de L: La economía se estancará durante un tiempo para acabar subiendo poco a poco. Es la más probable. Y suele dejar altas tasas de paro, o lo que es lo mismo para España, “si no quieres sopa toma dos cazos”.
 
Está claro que lo de juntar números y letras no es lo que mejor se les da a los economistas. Recemos al menos para que no se equivoquen con la salida de la crisis, porque pudiera ser que las buenas perspectivas de la FED y el BCE ensombrezcan los datos negativos que siguen saliendo sobre la coyuntura económica internacional. Y ya lo dice Angela Merkel: “No puede decirse que superaremos la crisis, sólo porque por primera vez vayamos un poco hacia arriba”.
 
Esperemos que alguien acierte con la tecla, porque si no acabaremos necesitando ayuda divina. “El final está cerca”, aseguran desde el otro lado del charco; sí, pero ¿cuándo y cómo? Eso nos importa más.

[Escrito por David Vicente]


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De lecciones y algo más

dinero¿Qué lecciones debemos de extraer de esta crisis?, en realidad podríamos hacer una larga lista, pero hace poco me encontre con una respuesta que me gustó por todo lo que encerraba: “sí, la principal lección es que el dinero vale dinero”, afirmaba Antonio López, director de análisis de BNP Paribas Fortis, durante una entrevista.

Una forma muy sencilla de simplificar la “conducta irracional” con la que se actuó en el mercado crediticio en general. Con responsabilidades compartidas y que podrían, como bien advierte el experto, volver a repetirse: “Los que provocaron esta crisis siguen ahí y son los mismos que pueden volver a provocarla”.

En todo caso, aunque queda para levantar cabeza, empieza a existir consenso en que la recuperación puede estar cerca -pero claro no para todos, hay países, como es el caso de España, a los que les costará más y más tiempo salir.

“Nosotros creemos que los signos de mejora en Estados Unidos empezarán a registrarse en el tercer trimestre de este año y que la recuperación se iniciará en el cuarto trimestre. Europa seguirá a partir de 2010, pero en el caso de España tomará aun más tiempo”, advierte López. ¿La razón? “En España todavía vamos a seguir viendo síntomas de debilidad”, afirma.

¿Y las bolsas? ¿Y por qué la bolsa española ha conseguido recuperar un 18% en lo que va del año si la economía no está bien? La respuesta es muy simple:  “el 50% del mercado de las compañías españolas está fuera de España y eso ha permitido esta recuperación”, justifica. Y razón no le falta.

[Escrito por Mariela Béjar]


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En su intervención inicial en la reunión con los votantes, encaminada a promover la reforma del sistema sanitario público, Obama aseguró que “hemos detenido la caída en picado” de la economía, los mercados suben y la pérdida de empleo se ha reducido a la mitad que hace seis meses, cuando llegó al poder.

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En W, V o L ¿Cómo evolucionará la crisis?

Muchas han sido las elucubraciones de los expertos sobre el fín de la crisis, el inicio de la recuperación, la vuelta al crecimiento… Muchos de ellos (los menos) auguraban una rápida recuperación, pues tras una fuerte caída, vendría un gran rebote de la economía, argumentaban.

Sin embargo, esto ya está praticamente descartado desde que Banco Mundial, FMI, los gobiernos, las casas de análisis, los gurús de la economía y los indicadores muestran que no habrá inicio de la recuperación hasta al menos, mediados de 2010. Los “brotes verdes” que están marcando los últimos meses en forma de moderación de las caídas en empleo, consumo, producción, precios… están aportando conclusiones cada vez más proclives, como la última de Unicredit o el destacado economista Nuriel Roubini, que apuntan hacia una evolución de la crisis en forma de W.

Según el último informe de Unicredit sobre la crisis, los estímulos fiscales, el impacto de los rescates financieros… seguirán animando los indicadores, pero la mejoría no tendrá fuerza suficiente como para plasmarse en el inicio de una recuperación constante, pues la falta de inversión, ante el descenso de la demanda y al aumento del ahorro familiar no lo permitirán de momento. Por ello, la mayoría de  analistas prevén cada vez la recuperación con altos y bajos, similares a los una W.

Los más pesimiestas o “realistas”, como el Nobel Paul Krugman o  George Soros, la recesión podría durar hasta varios años, en los que el crecimiento sería prácticamente nulo, al estilo nipón de estos últimos años. La burbuja de precios y deuda habría sido tan grande que en los próximos años el crecimiento serían prácticamente nulo hasta que precios, mercados… se situaras en su valorreal. Sin embargo, éstos argumentan que las medidas de rescate y las políticas fiscales podrían aliviar esta L hacia una forma de crecimiento débil, pero al alza.

Además, tras el rally alcista de los ultimos meses en los parqués, los analistas técnicos auguran próximas y prolongadas caídas en breve. Con lo que podremos volver a comprobar, si los mercados van adelantados a la economía real.

[Escrito por David Laso]


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